《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐
周四早盘三大指数集体小幅高开。开盘之后，指数震荡走强，创业板指数领涨两市。此后，指数略有走软。午后，指数再次回升，并将涨势延续至收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.71%、1.46%、2.06%报收。盘面上，涨跌个股数量基本相当，涨停股（剔除ST和未开板次新股）72家，显示市场情绪一般，赚钱效应一般。两市成交额6577亿，较前一交易日缩量4.33%。北上通道因清明节和复活节休市关闭。
昨天大盘的表现尤其是创业板有点略超预期，但是从创业板指数分时走势图上来看，黄白线背离很大，创业板中下跌个股数量明显多于上涨个股，整体赚钱效应并不是太强。此外，昨天两市成交额创了年内新低，显示资金参与热情也不是太高。指数的上涨更多是一些前期机构抱团方向的拉动，小盘股指数（880823）在昨天却是下跌的。
在昨天的早评中，锐叔就提到，“这种‘跷跷板’的行情，本身反映出来的就是存量博弈的特点（这在大盘成交量上也可以反映除出来）。在这种存量博弈的状态下，注定了难以出现大行情。或者说，即使后市指数可能在‘核心资产’继续反弹的拉动下，进一步走高，也很难在整体市场上体现出赚钱效应”。因此，虽然昨天指数创了3月25日以来的反弹新高，大家也不必兴奋，仍只是将其当做反弹而不是反转，对空间也不能报过高的期待。
这个月将陆续公布上市公司一季报，由于去年疫情期间基数较低的原因，今年一季报应该普遍比较“靓丽”，对行情仍有支撑，反弹还有延续的机会。至于这个反弹空间有多大，锐叔在3月29日的早评中也给了大家一个参考：“至于高点，现在还不好说。之前锐叔曾经给了大家提供了两个B浪反弹参考目标位。一个是2月18日高点3731跌到3月9日低点3328之后的0.382黄金分割反弹位3482，这算是弱反弹性质，3月18日曾最高弹到3478，可以说基本上完成了这一目标。一个是2月18日高点3731跌到3月9日低点3328之后的0.5黄金分割反弹位对应的3530左右，这是较为正常的反弹，同时由于3530左右又对应上方筹码堆积的峰值位，也就是说这个位置解套压力会非常重，应该很难突破。结合周五晚上欧股普涨、美股大涨，其中道琼斯、标普500接近之前创下的历史新高，短线中外股市形成正反馈共振下，沪指短期有望再去挑战3482，最终高点落在3482-3530区间的可能性较大”。
消息面上，当地时间3月31日早晨，美国总统拜登宣布了逾2万亿美元（约合人民币13.1万亿元）的基建和经济复苏计划。拜登承诺这项计划将取得与“罗斯福新政”及约翰逊“伟大社会”计划同样的成就，并将其称为“一代人仅有一次的投资”。受此消息提振，昨晚美股纳斯达克指数大涨1.76%，标普500指数再创历史新高，对A股也有间接提振作用，大盘有望继续反弹。
但是，后市指数越是往上走，越是需要谨慎，尤其是对于重仓的朋友来说，4月中上旬将是一个不错的逐步逢高控制仓位的时机，因为之前也说过，到了4月下旬，一季报的推动因素将减弱，而大股东减持压力可能会有所增大。还有就是这个期间将举行的重磅会议上，会释放出何种政策信号也会有一些不确定性。在此前央行货币政策委员会召开2021年一季度例会上，关于下一阶段总要求即“会议强调”的部分，对比去年四季度，删除了“不急转弯”的表述，这是否意味政策将收紧？这将会在重磅会议上有更明确的答案，届时也会对行情产生重要的影响。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，钢铁、休闲服务、家用电器、医药生物等行业涨幅居前，银行、公用事业、采掘行业逆势小幅下挫。板块概念方面，医疗美容、医疗服务、国家大基金、半导体等板块涨幅超过3%，PM2.5、环保概念、西藏振兴、西部大基金等板块跌幅超过1%。
医美概念股持续走强，板块指数再创新高，悦心健康(002162,股吧)、济民制药(603222,股吧)、哈三联(002900,股吧)、国际医学(000516,股吧)、景峰医药(000908,股吧)、览海医疗涨停。朗姿股份(002612,股吧)、奥园美谷、华东医药(000963,股吧)反复活跃，龙头权重标的爱美客、华熙生物、贝泰妮欧日也有不错表现。医美作为去年11月15日RCEP签订后的一个新兴题材走进了大家的视野，其中2020年4月国家卫健委联合八部委发布《关于进一步加强医疗美容综合监管执法的通知》，严厉打击无证行医，严查违法规执业行为，严厉打击生产销售假药、劣药、非法行医等犯罪活动，让医美行业走上了正轨的黄金赛道。2015-2019年我国医美服务市场复合年增长率高达22.53%，2018年中以总收益183.79亿美元，占据全球13.5%的市场份额，已成为仅次于美国的全球第二大医美服务市场，但相比日本、韩国等成熟市场渗透率仍处于较低水平，中长期看在供需共振的驱动下至少有3倍以上的增长空间。从赛道来看医美是个好赛道，锐叔之所以以前很少提到医美，主要是其中的龙头企业估值是在太高，有点下不去手。医美板块的长期逻辑是没有问题的，但用短线的思维去追高会比较难受，比较合理的策略是找准核心趋势股等波段调整后再逢低买入，或是未来市场出现大的调整之后，再考虑配置，然后以足够的耐心来用时间换空间，直到逻辑证伪。
半导体昨天的发作有点意外，但其实也在情理之中，因为一段时间以来行业都处于“缺芯”状态。3月29日，蔚来汽车对外宣布，由于芯片短缺合肥江淮的蔚来工厂将暂停生产5个工作日。蔚来汽车停止生产并非孤例。3月24日，通用汽车就因为芯片的短缺不得不将北美地区的减产计划延长；3月25日，福特汽车也宣布，由于芯片短缺俄亥俄州的一家商用车厂停止生产；据不完全统计，今年3月以来，已经有数十家企业因芯片短缺而减产、停产。有业内人士表示，汽车“缺芯”要想完全恢复，至少需要一两年的时间。此次芯片短缺的原因主要可分为以下几点：1）疫情以及各种突发事件干扰；2）汽车厂商对需求反弹的估计不足，同时其它领域挤占产能；3）8英寸晶圆供应不足。从半导体行业的景气度来看是相当不错的，但自去年七月份以来，用一句话来概括半导体的走势就是“经常异动，一路新低”。很多时候你以为它调整结束要开始上涨了，往往是阶段高点。对于许多A股投资者来说，这个板块承载了对我国科技崛起的憧憬，但买入后经常只能留下一句“我本将心向明月，奈何明月照沟渠”的感慨。中所以如此，锐叔认为主要还是估值偏高的原因，尤其是在流动性逐渐收紧的背景下，市场驱动逻辑转为业绩驱动，高估值成长类品种就会受到压制。而这一趋势还将延续，所以对半导体板块还是当做反弹来看待，不宜追高介入。
钢铁板块是在昨天午后强势崛起的，主要是受消息面的刺激。午间，国家发展改革委、工业和信息化部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署。主要表达了一、整顿钢铁行业使其更规范化，二、提高钢铁质量并尽量往碳中和靠，三、对不符合要求的企业进行制裁减少他们钢铁产量配额。钢铁板块一直是锐叔近期较为看好的品种之一，一方面其受益于经济复苏周期的需求上升，另一方面也是属于锐叔看好的低估值+高股息的品种。而近期又多了一个看好的逻辑，那就是在碳中和政策推进下，作为高耗能、高排放的行业，成为了压产能的重要领域，比如最近作为我国钢铁重镇的唐山就要求将今年的产能压缩30%-50%。这意味着钢铁供需结构将进一步改善，产能将进一步集中，价格有进一步上涨的趋势。目前看螺纹钢、热卷期货正处于多头新高位置，所以如果钢铁价格能保持高位或再创新高，企业就会大幅盈利。钢铁板块可以继续作为一个中线看好的方向，短线低吸为主不必追高。
操作策略：
昨日大盘继续反弹，但市场整体赚钱一般，成交量也创下年内新低，体现市场仍处于存量报以状态。因此，也难以指望指数有大的上升空间。总体上仍维持阶段性小区间内的横盘震荡格局的判断，并坚持近期的策略，即一方面在仓位控制上，可以围绕半仓上下进行些高抛低吸，卖涨买跌。另一方面，更重要的还是把握当前市场的结构性主线机会。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者观望为主；重仓者则可利用反弹机会适当逐步逢高减仓，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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