《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐
受隔夜欧美股市普跌影响，周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数经过短时间震荡整理后企稳拉升，创业板指数领涨两市，市场指数主要是权重板块个股推动上涨。午后，市场呈现进一步分化，沪指横盘震荡为主，创业板指继续缓慢震荡攀升，分时图黄白线背离加大。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以平盘、涨0.35%涨0.72%报收。盘面上，个股跌多涨少，上涨个股数量占比仅35%，涨停股（剔除ST和未开板次新股）34家，显示市场情绪一般，赚钱效应较弱。两市成交额7435亿，较前一交易日缩量12.07%。北上资金净流出逾10亿。
这两天大盘走势基本上和预想的一样，就是一种整理蓄势的状态，尤其是昨天，在欧美股市全线调整的背景下，仍然表现出近期难得的坚挺，指数全部低开高走并最终集体收阳，已经摆出一种准备挑战3月9日以来上升通道上轨的架势。今天，在隔夜欧美股市全线反攻的背景下，新一轮攻击在即。
后市的悬念主要在能否有效突破上升通道上轨的压力。存在三种可能：一是突破压力继续向上，二是遇阻回落但仍将继续保持在上升通道内运行，三是进一步突破下轨，形成一波大的下跌趋势。最终会如何选择呢？
首先，锐叔认为向上有效突破的可能性很小。一方面，从技术上大的趋势来看，春节后的那一波下跌，已经杀穿了节前两个上升波段的低点，也就是说，不但改变了原有的中期上升趋势，而且还形成了下跌趋势，而3月9日以来的走势只能权且视为反弹性质。按照波浪理论下跌为A、B、C三浪结构的话，2月18日至3月9日可以视为A浪下跌，之后到目前算作是B浪反弹，那后面还应该有个C浪下跌。其二，按照B浪反弹为A浪调整的0.5分位反抽位的正常幅度来看，对应的是3529，而且这个位置还对应了年初密集震荡区域形成的大量套牢筹码，按照当前市场存量博弈的状态，突破难度相当大，所以早在3月中上旬的时候，锐叔就给大家提示过，B浪反弹的高点大致会落在3482-3530之间，3月9日之后上升通道的上轨运行到目前的位置这也正好处在这个范围内。其三，也是最为关键的，那就是市场环境中不利因素开始增多。如业绩推动因素，虽然市场普遍预计经济复苏的高点在二季度的概率比较大，但由于去年基数因素，上市公司业绩增速大概率会在之后逐季下降。再比如年报和一季报后，大股东减持“解禁”等。又如，微观资金面上，从3月基金募集规模不足1月两成且4月仍在下降来看，市场增量资金呈现明显减少的趋势。
唯一能够助力大盘向上突破的只有政策预期发生重要变化。下旬将举行的重磅会议应该快要出消息了。按照惯例，每年召开4次以经济为主题的重磅会议。分别在4月、7月、10月和12月，主要内容是：总结上一季度经济成绩、分析当前经济形势、部署下一阶段工作安排，尤其是对接下来的货币、财政政策做出表述。过去几年，每一次会议中所释放的政策信号都对A股产生了重大影响。比如：2017年4月25日，会议对防风险的高度重视，市场预期政策即将收紧，随后股市持续调整；2018年4月23日，会议时隔三年再提扩大内需，随后股票股市反弹；2019年4月19日，会议指出一季度经济超预期，市场担心货币政策收紧，使得市场中期见顶；2020年4月17日，会议肯定国内经济韧性，罕见地提出了降准、降息的措施，引发了五六月份的大行情。届时将是观察未来政策走向的重要窗口，如果强调“稳定”、“符合预期”或者增长之外的特征，则说明经济的表现可能并不如意，那么政策可能继续放松；如果表示“良好”，“好于预期”等则体现了高层对经济的积极信号，那么政策收紧的概率加大。在去年12月中央经济工作会议当中，提出政策“不急转弯”，新的政策信号重点在“不急”，还是在“转弯”，将对后期市场产生较大影响。
总体来看，锐叔认为，后市选择后两种方式的可能性更大，即要么在上升通道上轨左右遇阻回落但仍将继续保持在上升通道内运行，要么进一步突破下轨，形成一波大的下跌趋势。但在这种方式当中，不管选择哪种，都意味着，在接下来的一波上攻当中，都应该以减仓为主。
板块和热点方面，昨日盘面上，行业方面，医药生物、银行、休闲服务、食品饮料等行业涨幅居前，钢铁、汽车、公用事业、通信等行业弱势下跌。板块概念方面，医疗美容、疫苗、白酒、钛白粉等板块涨幅超过3%，海汽车整车、华为汽车、火电、碳中和等板块跌幅超过2%。
医美板块再度领涨两市，长江健康2连板，创新医疗(002173,股吧)、朗姿股份(002612,股吧)、金陵药业(000919,股吧)涨停，华东医药(000963,股吧)、苏宁环球(000718,股吧)、开能健康(300272,股吧)等尾盘回落。早盘来看，该板块有点高潮的意思，午后回落再次出现分歧，爱美客这波反弹已经超过60%，板块资金介入极深，不断出现反复机会。“男人的白酒，女人的医美”这句话已经深入人心，说明这两类品种的逻辑，对于普通投资者来说是很容易理解的，题材能够火起来的一大基础，就是容易被大多数人理解和接受，而近期这两类品种联袂走强，而且其中情绪类的小盘股表现更强，而趋势型的权重白马的表现却相形见绌，说明更多还是偏题材性的短期炒作，更适合短线参与而不是做中长期趋势。
自从碳中和题材逐渐退潮之后，市场热钱不断尝试一些新的突破方向，近期的题材也是不断涌现，昨天又新增了中药和动物疫苗。但题材多了，也意味着资金分散，使得每个题材的持续性有所下降，比如最近的智能驾驶题材，也就持续了三四天的热度，如果没能抢得先机的话，追涨被套的概率还是比较大的。所以最好还是根据预期进行一些提前埋伏。比如，上周四，锐叔在早评中就参考华为首款HI（华为智能汽车解决方案品牌）——阿尔法S将于4月17日交付的预期，给大家重点提示了智能驾驶概念，并分享了个股，因此取得了不错的效果。那么，近期还有哪些预期可以关注呢？今天，提两个线索：一是4月25日将要举行的“中国数字建设峰会”，二是5月1日起实施的《动物防疫法》。
继我国“十四五”规划重点强调建设数字中国以来，数字中国的重要性日益提升。2021年两会政府工作报告重申“建设数字中国”，提出“加快数字化发展，打造数字经济新优势，协同推进数字产业化和产业数字化转型，加快数字社会建设步伐，提高数字政府建设水平，营造良好数字生态，建设数字中国”。数字中国涉及的领域较多，如智能网联汽车、金融科技、云计算、网络安全、医疗信息化、卫星互联网等。其中、智能网联汽车、金融科技在最近都有所表现，后市建议重点关注一下近期催化因素较多的卫星互联网。
如今饲养宠物的人越来越多，犬只伤人、传播狂犬病的事情时有发生。新的动物防疫法从防止传播狂犬病等疫病出发，就定期接种狂犬病疫苗，加强犬只登记，加强流浪犬猫管理等重要环节，在法律上提出了明确的要求。2020年我国家庭数量为4.87亿户，户均养宠0.39只，单宠年均消费金额为59.5美元。这将有望提高登记狗类实际注册比例。同时有望提高现存40%狂犬疫苗的覆盖率，预计带来新增5亿规模的狂犬疫苗市场份额。《动物防疫法》出台有望推动建立更加完善的综合防控方案，疫苗免疫有望获得更高的重视程度，从而增加高品质疫苗的接种使用比例，投资角度利好产品管线布局完备、品质优异的头部动保企业。
操作策略：
昨日大盘继续保持蓄势整理状态。技术上，指数目前仍处于上升通道中以及B浪反弹过程中，离上轨压力尚有一点距离，预计在隔夜欧美股市全线反攻的提振下，今天大盘有望结束整理，开始向通道上轨发起攻击。不过需要注意的是，当前恐怕也是大B浪反弹中的最后一个小5浪上升，也就是说处于大的反弹趋势的尾声阶段，再往后或将进入大C浪调整，沪指3月9日以来的上升通道的上轨以及微盘股指数（880823）在1400点左右的强阻力位，可以作为本轮波段反弹的参考目标。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者观望为主；对于重仓者来说，暂持股待涨，但若后市继续走高，尤其是接近上轨压力时，则须开始注意逢高逐步控制仓位，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
本报告中的内容和意见仅供参考，不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
